推广 热搜: 配资  庄家操盘全揭秘  操盘手日记  开户  5日均线  高开  价值投资  推荐股票骗局  低开  股票强制平仓 

2018年A股大熊市:9月10日上证指数2669.46

   日期:2018-09-10     浏览:46    评论:0    
核心提示:今天大A又卧倒了,最近发现群里聊天的人越来越少了,讲段子、讲生活的越来越多了。随着A股估值越来越低,部分死多头开始不断唱多
 今天大A又卧倒了

最近发现群里聊天的人越来越少了讲段子讲生活的越来越多了随着A股估值越来越低部分死多头开始不断唱多群友也有以实际行动为国护盘的我很敬佩他们的勇气

但是还是需要站在全局的角度客观的分析当前所处的阶段众所周知的是A股是典型的政策市政策对A股的影响非常大今年以来造成A股调整的根源大家基本上一致认为是对内去杠杆对外有贸易战

2016年底以来去杠杆已经开始实质性推进但是2017年市场对此并没有反应直到18年去杠杆带来的系统性影响开始反应由此股市一直走势较弱期间上市公司利润依然很好

周期股股价表现最弱但利润却是最好的此时投资者往往更加困惑利润高却股价跌越跌估值越便宜但是买得越便宜亏得越多

实际上这可以说是政策的滞后效应影响所致如果看不到这一层面的朋友只会一味的高喊估值低可以抄底实际上却可能犯了逻辑性错误

去杠杆可以视为金融的紧缩周期一般而言紧缩周期对市场的冲击有三次第一次是短期流动性大幅收紧第二次冲击是信贷和社融大幅出现收缩出现各种违约事件第三次冲击是盈利出现拐点

紧缩周期对股市冲击的三个阶段

 

 

第一次冲击往往股市原有的趋势会出现扰动但还不会终结第二次冲击股市往往出现系统性的大幅上涨和下跌是市场的主升或主跌浪而且估值变化速度远远大于盈利变化第三个阶段政策变化对盈利变化开始集中兑现此时预期会极度乐观或悲观但股市大概率已经进入一轮趋势的末端

当然这种冲击背后反映的实质是货币政策的传导效应从央行到商业银行再到实体经济之间存在一定的政策实质事实上A股对流动性是非常敏感的因此货币政策的传导就显得很重要

货币政策的传导过程

 

 

历史上因政策收缩形成的熊市主要有2003-2005年2007-2008年2010-2012年

12003-2005年

2002-2003年国内投资增速不断抬升但直到2003年初CPI才终于回到0以上到年中经历过一段时间的确认后政策上开始转向紧缩

2003年6月份规范房地产信贷同时加强对商业银行贷款的窗口指导9月存款准备金率由6%上调为7%冻结商业银行约1500亿元的超额准备金2004年防通胀央行要求商业银行采取有效措施控制对钢铁电解铝水泥等过热行业的授信总量

对股市来说当政策开始转向后对股市影响有三个阶段

第一个阶段2003年中-2004年1季度股市从2003 年年中开始第一阶段的调整但是在调整的过程中信贷还在回升上市公司利润加速上涨2003年底股市V形反转

第二个阶段2004年二三季度信贷开始拐头宏观数据开始拐头

第三个阶段2004年4季度-2005年中上市公司盈利开始下行

2003-2005年的三个阶段

 

 

22007-2008年

2007年年中开始通胀加速上行政策开始进一步收紧但直到2007年10月才看到银行间短期利率大幅飙升由此股市开始了第一阶段的调整

2008年初开始逐渐看到宏观数据拐头包括信贷数据由此股市进入最为惨烈的第二阶段调整但期间各类投资进出口数据只有小幅下行

直到2008年9月份之后进出口大幅恶化上市公司盈利开始拐头股市进入最后一阶段调整

2007-2008年的三个阶段

 

 

32010-2012年

这个阶段相信很多朋友已经很熟悉我之前也曾多次比较许多机构也拿2018年和2011-2012年的熊市进行对比

从 2009年下半年-2010年初开始货币政策全面收紧央行不断上调存款准备金率和基准利率直到11年底货币政策才最终转向

2009年下半年-2011年初为第一次冲击流动性开始拐头宏观同比数据也开始下行但这个下行更多源自基数的影响剔除基数来看其实经济数据在这个阶段是非常强的直到2011年4月份之后春季开工数据并不理想经济数据确认拐头期间债券市场出现了信用违约事件这一点和今年类似

在第二个阶段2011年4月-2011年9月的过程中股市主要是杀估值盈利状况很好

2011年3季度末到2012年年中是第三个阶段股市开始杀盈利

2010-2012年的三个阶段

 

 

通过上面的三次因紧缩周期引发的熊市可以发现

1一般来说流动性出现拐点后的第一阶段都不致命

2003年下半年的下跌源自政策的变化但2003年底在五朵金花的带来下上证综指依然在2004年一季度创了新高

2009-2010年财政货币政策一直不是很友好但是股市依然维持了高位震荡结构性机会很多

2013年6月钱荒中股市跌幅较大但是2013年下半年又通过缓慢上涨收复了大部分跌幅

2第二阶段一般是非常致命的而且期间很少出现反弹

2004年2008年中2011年2013年底-2014年初2018年6月以来都是如此

3第三阶段中市场情绪很悲观但是股市将会逐渐有阶段性机会了

2005年和2012年最惨2008年3季度之后政策开始松动到11月市场见底2014年下半年反而大幅上涨

当前我们处在什么阶段

本轮去杠杆是从16年底开始的去杠杆对市场影响的第一阶段是2016年底-2017年底这期间上证指数创出新高

第二阶段可以视作2018年2月至今这也是政策收紧对市场影响最惨烈的阶段当前A股整体盈利仍然相当不错但是市场非常弱势

第三个阶段有可能是未来的半年到1年

即便来说这期间难有系统性的机会但是中间来一次反弹也并非不可能历史上的几次因政策收紧带来的熊市中间也出现了反弹贸易战不是最核心的因素但是能增加调整的深度助长趋势

因此综合来说我们可能将要进入第三阶段了大家可以憧憬一下诗和远方了虽然还在黑暗中但是黎明不会太远了

 
打赏
 
更多>同类股票入门知识
0相关评论

推荐图文
推荐股票入门知识
点击排行
网站首页  |  关于我们  |  联系方式  |  使用协议  |  版权隐私  |  网站地图  |  排名推广  |  广告服务  |  积分换礼  |  RSS订阅  |  违规举报  |  赣ICP备17004342号-1
皆妙笔股票网