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坤彩科技 - 隐藏的成长股

   日期:2018-09-19     浏览:18    评论:0    
核心提示:很多股民认为只有科技、医药这类高科技行业才有高增长空间,才是市场中的成长股。其实不然,在很多不被关注的细分领域,同样孕育
 很多股民认为只有科技

医药这类高科技行业才有高增长空间才是市场中的成长股其实不然在很多不被关注的细分领域同样孕育着增长空间巨大的行业龙头他们是市场中隐藏的成长股正等待着被市场发掘今天要研究的$坤彩科技(SH603826)$ 就是这样的企业

初识坤彩科技

坤彩科技是珠光材料制造业的龙头企业公司主营产品包括有工业级珠光材料汽车级珠光材料化妆品级珠光材料等目前公司规模亚洲第一全球第三市场占有率20%IPO项目达产后将成为全球规模最大的珠光材料生产企业

看一家公司要看所处行业的景气程度行业的竞争和供需格局还要看公司所处的竞争地位公司的核心竞争力护城河和公司治理等一系列因素这里我提供一个判断的快捷方式既然是初筛一家公司我认为先看近几年的营业收入和净利润图表就基本上能反映这些问题这一步就可以很快排除掉很多公司

2014年至今坤彩科技无论是营业收入还是净利润一直保持着稳定增长势头在2018年一季度还出现加速势头从这两个指标初步可以看出公司运营一直保持向上公司股票可以说是一只稳健的成长股

珠光材料行业持续高增速发展

公司所处的珠光材料行业无疑是一个高速增长的行业珠光材料包括三类工业级汽车级和化妆品级我们分开来说

工业级珠光材料是中低端珠光材料的主要应用领域下游主要应用在涂料塑料油墨皮革陶瓷产业

 

各细分产业对工业级珠光材料的需求在2017-2020年能保持10%-20%的增速增长主要表现在细分产业规模的扩张和珠光材料渗透率的提升

汽车级珠光材料自然是用在车漆上应用珠光材料的汽车色彩斑斓不同的照射角度会有轻微的色彩变化反光性好显得车更高端下面的车漆是不是觉得很炫酷

炫酷亮眼的汽车谁不想来上一辆算上汽车行业规模的扩张以及珠光材料的渗透率汽车级产品在2017年迎来爆发需求增速高达56%2018-2020年也能够保持20%的高速增长

化妆品级珠光材料具有无毒环保珠光效果好化学性质稳定的特点目前正在对其他颜料进行替代随着彩妆市场的高速发展颜色鲜艳更显高端的珠光材料在化妆品领域的渗透率也是不断提升2017-2020年需求增速能始终保持在20%以上

产能受限因素逐渐解除

前些年行业保持高增速发展坤彩科技实打实得享受到了行业发展的红利但却也有些遗憾公司的产品不愁卖但产能利用率接近饱和却一直限制公司的快速扩张

好在这个问题即将解决2017年公司通过IPO募资年产3万吨珠光材料项目天然云母珠光材料产能将由1万吨增至3万吨合成云母产能由1000吨增加至1万吨根据今年5月董秘在互动平台的回复公司已经具备年产2万吨珠光材料的能力二期产线的产能正在有序释放这块的产能增加带来的效益可能在2018年年报就可以看到

到2019 年3万吨产能将完全建成届时公司产能将成为全球第一公司产品的全球市占率有望从20%上升至30%

根据坤彩科技招股说明书的预测坤彩科技IPO项目达产后8年有望获得利润30亿元平均每年利润3.75亿元而2017年公司一年的利润才1.16亿元扩充产能带来的年效益相当于再造3个坤彩

原料逐步自产降低成本可期

珠光材料原材料主要包括云母等基材和金属氧化物仅这两项就占据原材料成本的50%其中天然云母成本占比30%主要依赖于巴西印度的进口 

为了避免原材料涨价对公司盈利带来的影响公司开始向上游开拓主要成就有二一是公司已具备年产 1 万吨合成云母的生产能力可以替代天然云母减少进口二是拟建设年产20万吨二氯氧钛项目用以替代外购金属氧化物该项目完工后至少可节约公司 1/3 成本2019年就能使用其实不仅如此公司的产能除了满足自用需求外还能有额外产能可以用来补贴家用增厚利润

核心看点汽车级和化妆品级珠光材料的突破

坤彩科技2017年的主营结构中中低端的工业级珠光材料占比82%而高端的汽车级和化妆品级产品占比不足20%这其实是公司最大的瓶颈

如果公司只能局限于中低端市场那前面说的那么大的市场份额公司其实拿不到什么盈利在珠光材料市场中汽车和化妆品珠光材料虽然仅占20%的量,但却占80%的市场金额

其中原因就在于汽车和化妆品级珠光材料生产壁垒高毛利率远高于工业级产品坤彩科技的主要竞争对手默克巴斯夫等全球龙头主营就是汽车级化妆品级等高附加值产品,产品单价可达10多万美元/吨,毛利率可达90%

从坤彩科技自己的数据中也可看出端倪公司工业级珠光材料的毛利率仅有40%而汽车级和化妆品级的毛利率能够达到60%-80%

那么问题来了坤彩科技能够进一步进军汽车级和化妆品级高端市场打破国外巨头长期垄断高端珠光市场的格局吗我的答案很肯定

三点原因

第一是公司的汽车级化妆品级珠光产品性价比要远高于国外巨头默克相比默克和巴斯夫公司的合成云母基材品质更高而且公司的产品价格仅为默克巴斯夫的 60%左右可谓是质优价廉

第二是公司目前汽车级产品已经供应给宝马奔驰大众等国际大厂成功获得大厂技术和质量的认可对于中国公司来说这一关过了那订单就会源源不断的来了剩下的就都是我们的强项了抢夺国外厂商的市场份额只是时间问题

第三就是最明显的指标了公司今年一季度的数据已经有所体现公司的汽车级产品订单已达500 吨超过了去年全年300吨的销量今年的销量有望爆发性增长与此同时化妆品级的珠光产品上半年也突破300吨可谓捷报频传

可以说就在2018年公司受困于产品结构中低端化这一长期发展瓶颈被完全突破公司汽车级产品白色为12 万元/吨彩色16 万元/吨想想公司现在产品3-4万的平均价格再想想之前所说的1 万吨合成云母的原材料产能量价齐升坤彩科技的董事长可能已经笑得合不拢嘴了

总结

 

还是之前的观点找到股票的核心逻辑坤彩科技现在的核心逻辑就是高端汽车级和化妆品级珠光产品的突破还是最近刚刚的突破近期受大环境拖累股价并没有起飞但股价终归会反映公司基本面的边际变化的其实你也看到了近期公司的走势是远远跑赢大盘的这只隐藏待爆发的成长股你心动了吗

 

 
标签: 坤彩科技
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