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中国血制品龙头公司华兰生物分析:业绩拐点到来,股价有望继续攀升.

   日期:2018-09-28     浏览:59    评论:0    
核心提示:据英国广播公司(BBC)24日报道,数千人因美国脏血染艾滋,英政府终于介入调查英国惊天医疗丑闻终于开启调查:约5000人因美国脏
 据英国广播公司BBC24日报道

数千人因美国脏血染艾滋英政府终于介入调查英国惊天医疗丑闻终于开启调查约5000人因美国脏血染艾滋和丙肝受此消息刺激周四血制品板块逆势上涨

今天介绍的是华兰生物公司是国内血制品龙头近几年国内进口蛋白大幅上升安全隐患亦不容忽视华兰生物的国产血源具备得天独后的优势另外长生疫苗事件的直接受益者国内能生产四价的只有华兰和长生华兰的产能是3000万只一年长生是1000万只而长生倒下后华兰就成了独家详细介绍如下

二季度业绩拐点到来

1二季度营收同比增长34.6%净利润同比增长39.7%业绩拐点到来

2公司血液制品收入11.44亿元同比平稳增长17.67%血液制品产品结构有所优化其中

1白蛋白以价换量带动Q2好转白蛋白销售收入4.73亿元+7.89%毛利率53.62%-7.91pp收入占比血制品整体41.3%-3.7pp估计18Q2销售收入约2.7亿元同环比增速超过35%

2静丙持续低迷静丙销售收入2.72亿元-16.92%毛利率60.69%-5.28pp收入占比23.8%(-9.9pp)估计18Q2销售收入约1.3亿元同环比下降超过10%

3凝血因子和特免类保持高速增长合计销售收入4.00亿元+92.94%毛利率65.49%+0.18pp收入占比35.0%+13.6pp估计18Q2销售收入约2.2亿元同比约+90%环比增长超过15%其中凝血因子类收入约1.9亿元+56%18Q2约9000万元特免类收入接近1.5亿元+90%18Q2约7000万元

32018年上半年公司疫苗收入5041万同比增长50.41%

42017年两票制导致渠道商去库存叠加进口人白和国内企业采浆量提升导致的竞争加剧等原因公司血制品业绩增速放缓

血制品触底回升看好疫苗业务增长提速

1扎根生物药领域血制品疫苗单抗全覆盖

2公司积极推进营销改革扭转市场环境变化带来的被动局面

1快速扩充销售团队加强二三线城市及三甲医院布局截至2017年末共有销售人员超过184人并针对不同品种制定相应的激励政策

2积极推动进院工作销售费用大幅增长

3公司凝血因子和特免类产品业绩有望持续加快凝血因子全球范围使用量很大但国内受制于研发难度产能有限等原因人均用量远低于发达国家地区

4公司作为国内血制品龙头企业产品线齐全产品结构调整能力强八因子和PCC均占据市场主导地位未来公司有望凭借凝血因子特免等产品通过加强学术推广等方式拓展市场率先实现业绩回暖

3成人型4价流感疫苗已获批上市并通过GMP认证有望显著增厚业绩目前国内仅有华兰生物和长生生物的成人型四价流感疫苗于6月8日获批上市而且长生疫苗事件后公司将独家供应

1各省陆续补标且中标价格明显高于三价产品公司已陆续向全国各省市递交补标材料并已在陕西湖南福建和山东等多地中标以陕西省和湖南为例公司西林瓶产品108元/支预充式128元/支当前三价产品不超过50元/支

2今年有望生产销售700-800万支华兰疫苗子公司具备年产3000万人份四价流感疫苗的生产能力产能充足目前已将产品报到中检所批签发预计9月中旬获得批签发考虑到生产周期和批签发问题我们认为公司今年有望生产销售700-800万支其中大部分在Q4贡献

3提前开展学术宣传推广已在北京广州武汉长沙重庆西安等超过13个地区开展"新型季节性流感疫苗研究及应用研讨会"

4美国市场数据证明四价产品将有效替代三价产品四价流感疫苗于2012年经FDA批准上市根据美国疾控中心CDC预测2017-2018年将生产约1.51-1.66亿剂流感疫苗其中四价流感疫苗约1.19亿剂占比高达70-80%对比国内情况2017年流感疫苗合计批签发约2200万剂以0.5ml规格折算可见市场替代空间巨大

4单抗研发有序推进报告期内公司共有4个单抗品种进入临床1个品种申报临床被受理单抗业务是公司"三轮驱动"发展战略之一

技术解析

技术上看股价呈现大级别三角形调整形态短期呈现头肩底的调整形态周四突破三角形上边及震荡箱体顶部双重压力有望开启新一轮主升浪



 
标签: 华兰生物
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