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单一主营是万华化学 跌停的主要原因.

   日期:2018-10-19     浏览:29    评论:0    
核心提示:大牛股,大白马万华化学在全市场都强势反弹的时候, 它独独封死了跌停. 这次跌停主要原因是他的三季报不及预期, 同时也是由于主营
大牛股,大白马万华化学在全市场都强势反弹的时候, 它独独封死了跌停. 这次跌停主要原因是他的三季报不及预期, 同时也是由于主营产品MDI降价导致的. 单一垄断产品, 产能跟不上,导致价格上涨,然后公司盈利,报表都非常好看. 而当其价格下跌时, 那么会出现迅速下跌.

万华化学所从事的MDI行业,具有高壁垒、高投入的特点,市场呈现寡头垄断格局,万华作为全球最大的MDI供应商,拥有MDI产能210万吨,该产品广泛应用于建筑、家电、汽车、轻工、纺织等领域。可以说,MDI业务是万华化学的核心业务,也是公司的主要收益来源。

 

万华化学跌停
近期,“白马股”万华化学(600309)正在遭到市场抛弃。10月19日,低于预期的三季报业绩公布后,令公司股价惨遭跌停。

10月18日晚间,万华化学披露三季报,公司2018年前三季度实现营业收入459.2亿元,同比增长17.9%,实现归母净利润90.2亿元,同比15.5%。对于大体量的万华化学来说,仍能实现两位数的增幅,这在当下市场实属难得。不过,拆分第三季度的成绩单,业绩却不太乐观。

今年第三季度,万华化学实现收入158.7亿元,同比增长9.2%,环比减少3.5%,实现归母净利润20.7亿元,同比减少29.8%,环比减少39.2%。这是2016年一季度以来首次单季利润同比下滑。三季度,万华化学的销售毛利率为30.6%,同比减少8.8个百分点,环比减少7.2个百分点。

随着三季报的出炉,机构也纷纷对这家白马股给出了看法。e公司发现,“低于市场预期”,是万华化学三季度报给机构的普遍反映。

万华化学所从事的MDI行业,具有高壁垒、高投入的特点,市场呈现寡头垄断格局,万华作为全球最大的MDI供应商,拥有MDI产能210万吨,该产品广泛应用于建筑、家电、汽车、轻工、纺织等领域。可以说,MDI业务是万华化学的核心业务,也是公司的主要收益来源。但是,MDI的价格走势,却越来越受到市场的担忧。 

据了解,今年二季度,国内聚合MDI价格开启下行通道,山东地区聚合MDI主流均价为2.16万元/吨,同比下滑6%。进入三季度后,由于下游需求减弱,价格更是快速进入下行通道,三季度山东地区均价下滑至1.88万元/吨,同比大幅下滑38%,平均毛利更是同比下滑69%。

与之呼应的是,价格标杆万华化学,也频频下调MDI挂牌价。8月29日公告显示,自9月份开始,万华化学中国地区聚合MDI分销市场挂牌价、直销市场挂牌价均为2万元/吨,均较8月份价格下调2500元/吨。纯MDI挂牌价3.12万元/吨,与8月份价格持平。9月27日公告显示,自10月份开始,万华化学中国地区聚合MDI分销市场挂牌价1.55万元/吨(比9月份价格下调4500元/吨),直销市场挂牌价1.6万元/吨(比9月份价格下调4000元/吨)。  

西南证券研报指出,四季度以来,聚合MDI价格持续下滑,目前,山东地区主流价格已经下跌至1.4万元/吨以下,行业进入微利状态。由于万华化学具备MDI产能180万吨,MDI价格的下滑和盈利水平的下降是公司三季度业绩下滑的重要原因。

中金公司指出,MDI下游主要需求领域增速下滑,压力显现,未来短期看MDI价格下行压力仍存。成本端,受到油价上行影响,LPG和纯苯价格上涨,预计四季度MDI盈利能力承压。由于行业估值中枢下行,中金公司将目标价从65元下调23%到50元。与此同时,申万宏源指出,由于MDI价格下跌,下调盈利预测,并将万华化学下调至“增持”评级。

 
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