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亿帆医药泛酸钙涨价能支撑其它的合理估值是多少?

   日期:2019-05-18     浏览:47    评论:0    
核心提示:$亿帆医药(SZ002019)$合理市值取决于三个主要因素:①制剂利润;②泛酸钙价格;③创新药企价值重估。①制剂利润。制剂的成功销售
 $亿帆医药(SZ002019)$合理市值取决于三个主要因素:①制剂利润②泛酸钙价格③创新药企价值重估

①制剂利润制剂的成功销售才能代表亿帆医药逐渐摆脱了对于原料药的业绩依赖


早前机构调研时由于今年制剂中标省份较多公司预计可以产生5亿净利润

②泛酸钙价格


泛酸钙对于公司业绩仍然居主导地位可资参考的是2016年从当年4月到12月泛酸钙价格稳定在300元/公斤

泛酸钙全球产能2.4万吨产能基本位于国内其中亿帆医药8000吨新发药业6000吨兄弟科技2000吨真实产能山东华辰3000吨国外产能是巴斯夫和帝斯曼各2500吨产能基本自用仍有部分需要外购2018年全球泛酸钙产量约23400吨需求来看全球2018年泛酸钙需求量2万吨其中国内需求量3300吨国内非洲猪瘟对于泛酸钙需求影响不大


亿帆和新发在满足国内需求的同时出口为主假如新发受山东环保严监管影响泛酸钙产量持续减少泛酸钙400元/公斤的价格可能持续到年底

2016年泛酸钙业务产生净利润4.6亿元假如400元/公斤价格持续则2019年泛酸钙净利润较2016年增加=8000吨/年*3/4年度*100元/公斤=6亿

2019全年泛酸钙净利润=4.6亿元+6亿元=10.6亿

③贝格司亭F-627假如今年国内获批上市将亿帆医药定义为创新药企则估值水平可以提升至30PE


综上所述亿帆医药合理市值=10.6亿元+5亿元*30倍=468亿元也就是说36/可能是亿帆的合理目标价格


 
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