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再谈浙江龙盛2019年下半年的估值

   日期:2019-05-19     浏览:140    评论:0    
核心提示:浙江龙盛的业绩增长无疑是让非常多的人看好的,也有无数人在想下半年龙盛的效益和股价是个什么样子?存量:一、世界特殊化学品供应

浙江龙盛的业绩增长无疑是让非常多的人看好的,也有无数人在想下半年龙盛的效益和股价是个什么样子?

存量:
世界特殊化学品供应商770亿~970亿考虑到产品价格在高位按10倍低估值


130万吨染料业绩30亿估300亿

 


265万吨间苯二胺按现在市场价12-15万元成本2万多/吨业绩40~60亿估400~600亿


33万吨间苯二酚业绩5亿估值50亿


415万吨还原物业绩2亿估值20亿

5其他收入不算业绩不算估值


地产创投按一次性净收益150亿估值

其中地产增值100亿有人说有150亿先按100亿估值吧
创投和长期投资50亿估值$$$$$$

增量
未来增量估值200~300亿
1产能产品增量5万吨染料3.5万吨间苯二胺2万吨间苯二酚新产品间氨基苯酚相当于增量产30%按上面的的800亿增30%就是240亿估值


2科研增量还有每年7亿多的研发投入按2倍收益有15亿业绩的增量

3财务增量净资产增值2017年41亿的业绩加上中报30多亿这70多亿的现金按50%的负债多了140亿资产也应当增加不少收益吧


合计下限770十150亿十200亿=1120亿再打个8折也有896亿上限看市场热度有可能超超过业绩不如龙盛的海天味业2600亿市值

几个注意点

1高管4月11日公告减持到现在没有减持说明此股价不原意减2关闭的染料厂存货要3-5个月才消化三季度的价格才是关键3大盘的 走势对公司的估值影响也很大4定增股解禁后的减持情况一直在10元减持的第三股东怎么在高位反而不减了5公司能否控量保价让行业保持高毛利又满足市场需求

怎样区分价值股和周期股

很多童鞋简单粗暴的按照行业区分这种思路过于简单是错误的是刻舟求剑守株待兔

如果产品的需求的端或者供给端会有周期性的变化那就是周期股这种周期性的变化通常会和产品价格的周期性互为因果而周期性比较弱的企业经营比较稳定的被认为是价值股或消费股目前市场给予很高的估值比如两位数的PB什么的我觉得纯粹在搞笑鸡狗抱团搞笑演闹剧

我以猪肉股为例来说明猪肉需求端比较稳定但是供给端由于散户居多所以会随之猪肉价格周期性变化猪肉上涨养猪户补栏存栏和出栏增加供给增加导致猪肉价格下跌一直跌到亏损一批养猪户退出存栏出栏减少导致供给收缩猪价又上涨如此周而复始

但是这个逻辑在这几年正在被打破由于环保严厉猪瘟肆虐这一波猪价上涨再也不会导致散养户和小养殖场补栏了取而代之的是大型和超大型的养殖场主要是上市公司的头部企业最终的结果就是猪肉股的周期性逐渐降低如果哪天推出猪肉期货那么再加上期货套保功能猪肉股的周期性就会降低到微乎其微了

目前很多化工股也是类似的逻辑响水爆炸导致安全和环保要求进一步提高大批大批的中小染料厂会退出最后整个行业可能只剩下两三家寡头由于需求端的衣物是弱周期的所以最终燃料的周期性也会降低

这种趋势在历史上所有的资本主义国家里面都出现过中国也不会例外家电行业通过当年的价格大战早就决出王者格力电器这个夹头们最爱的白马就是胜出的龙头其实家电曾经也是周期股

以此类推中国未来各行各业胜出的龙头将会形成无数个大大小小的格力电器等待我们发掘和持有一直到行业格局固化龙头丧失成长能力为止

一个行业的空间越大行业集中度提高越快背后蕴含的投资机会就越好比如我一直青睐的猪肉汽车业空间够大可惜行业集中度的提高缓慢汽车行业尚未见到哪家公司有王者之像再加上汽车行业正面临一轮技术革命所以只能等未来厮杀的差不多再说未来的中国大概就会剩下五六家汽车公司其余的都要灰飞烟灭ICT行业基本上也处于国家资本扶持的嫩芽阶段只有华为有明显的投资价值可惜好公司不上市好多年一直为此扼腕叹息

怎么判断一个公司是否具有王者之向看市场占有率看经营现金流增长看行业上下游地位看长期roe看创始人和管理团队的诚信和专业能力更深入一步就要接触业内人士把整个行业上上下下的门道摸个八九不离十


 
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