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天邦股份2018年度股东大会调研纪要

   日期:2019-05-24     浏览:85    评论:0    
核心提示:声明:根据现场录音整理,部分录音不清晰,因此文字内容可能不太准确;本文只做客观记录,不作为投资建议。对ZW看法,高峰期是否
 天邦股份

声明 根据现场录音整理部分录音不清晰因此文字内容可能不太准确本文只做客观记录不作为投资建议

对ZW看法高峰期是否已过ZW从去年8月份到现在对中国养猪业打击非常大的相信大家也看出来了过去广东广西的猪价很贵突然广东广西回到解放前恐慌性销售现在看哪个地方猪价低于15元基本就是哪个地方发生ZW了已经心知肚明都不去遮掩了在ZW的情况下养猪犹如火中取栗不管是大公司还是小公司没有一个不中招去年本来公司有利润因为四季度一下子就都没有了除了中国动保的原因今年一季度不仅仅是我们牧原温氏表现出来的数据都不好看也没有理由非洲ZW没有影响天邦的发展计划我们的建设方案没有停步ZW是来了一开始我们是乱了阵脚短时间内措手不及没想到会死猪传染速度还非常快速但是后边对天邦的影响会越来越弱ZW帮助天邦尽快的实现战略意图

2019-2021年出栏规划2019-2021年300万头500万头基于现在相对保守的扩张速度去测算的不考虑外面有并购但是并购是很可能会有的800万头如果ZW控制的好就是800+万头控制不好就卖800万头小猪

生猪养殖业务的中长期规划养猪规划早就做完了也没改过沿着我们的计划在按部就班的进行2025年规划目标现在时间要推后一点但是不会太晚在全国建设6个养殖区每个养殖区的长期规划是出栏500万头目标出栏3000万头市值千亿销售千亿以养殖为主往下游延伸屠宰+深加工6大产业基地配屠宰区域不会同一时间可能会先从安徽广西开始未来天邦一定是大型的猪肉食品供应商的角色预计未来3年时间天邦在猪肉方面会有很好的答卷

1在建工程去年因为猪价的缘故把一些建设放缓现在全部恢复建设山东东营的项目产能3.2万头母猪复工争取在2019年10月装猪安徽江苏的建设项目都在复工建设完成后增加6-7万头母猪存栏这是过去的工程有的建设一半暂停掉的

2今年两个新的工程动工山东鄄城公告过项目能繁母猪2.4万头育肥27万头该项目是山东省发改委向国开行融资帮我们建设的融资规模6.5亿左右临泉500万头的养殖饲料屠宰配套项目

3资金支持山东东营Q2-Q3山东省农发行有5亿左右的贷款会下来公司本部也在申请国开行的贷款3.5亿元支持我们安徽阜阳扶贫项目还有一个项目是安徽阜阳当地的企业从农发行融资了8亿元建设50万的育肥能力这个地方我们是希望一篮子的500万头的养殖饲料屠宰加工配套项目5月底带团队去欧洲学习和交流屠宰加工的技术

4未来将在全国建设6个养殖区1河北例如山西也有母猪场但是将来会调运到河北去山西生物安全条件不错做了祖代猪场河北合肥这一代人口比较稠密主要养商品猪我们发现非洲ZW也是一个商机将在合肥本来是商品猪的猪场改成了祖代猪场2山东东营今年投产3.2万头母猪今年要装猪未来还有4.8万头母猪正在谈的项目政府和企业老板都非常积极尤其是房地产的特别积极的帮我们做猪的育肥场3江苏淮安附近布局6-7万头母猪苏北接近10万头母猪加上山东鄄城菏泽地区总共育肥接近500万头4安徽阜阳政府非常支持国开行的扶贫贷款正在办手续5广西贵港财务总监和副总裁近期也在谈进一步合作的事情有一个方案现在还没有开始就不和大家披露也是500万头政府已经批了很多地去了之后发现那边有很多人养猪可能到明年年底天邦在贵港要变成数一数二的母猪6尚未完全敲定可能在浙江或者湖北或者安徽在浙江的概率可能更大省政府要求农发集团解决浙江人民粮食问题猪肉保证供给任务他们的领导经常来公司来访问和交流可能很快会有眉目这次非洲ZW对浙江意义非常大环保并不是很难做的事情未来养殖基地500万的出栏量配屠宰场测算大概需要6-7个亿加上深加工还会增加一些投资

5养殖模式公司+农户会用新的模式去替代租养模式租赁养殖因为在非洲ZW来的情况下我们去教育农民同时还要保证生物安全这个难度和风险实在是太大山东思路公司和阜阳的公司都是大面积的租养模式集中育肥都是按照公司设计图纸的要求建设猪舍厂房把非洲ZW挡在公司的外面在新模式下比较容易做到以后的模式要么是自己建设的要么是别人按照我们的图纸建设好租赁给我们公司自己派员工养公司+农户模式下代养费200元/头租养模式下租金+员工工资是150元/头

6人才内部培训请的是华为原高管引进华为的管理体系培训最终把愿景定为美好食品缔造幸福生活使命是做安全健康美味的食品从现在开始引进人才其实已经引进很多人比较好的兽医都已经到我们这里了后续对核心团队是会有激励措施的

新厂的投放新建的场Q4和今年的Q1不敢允许他们调运猪担心非洲ZW一季度末的时候感觉差不多2个月了从池州的核心场调了3000多头到河北衡水现在正常生物安全做好了还担心人为的破坏

种猪存栏结构截止4月末能繁母猪14万头后备母猪14万头有可能成为能繁的配种后就转为能繁一般135公斤可以配种随着体重喂养饲料的增加价值上升选种率70%-80%5个祖代场2万头产7头种猪/年每年可以提供15万头曾祖代4000头不到纯种猪可以自身维系产曾祖代广西贵港18年新进2400头预计2019年出栏量300万头2019年4月份开始恢复种猪调运预计Q2会看到生产性生物资产环比上升预计截止2019年年底能繁母猪达到25万头部分地区的养殖场如果母猪不够的话也会考虑回交的方法生产效率比正常二元母猪降低20%左右目前公司的土地储备可以满足80万头存栏母猪的产能对应生猪出栏量2000万还不包含别人帮我们建设的场地我们母猪都是体系内自繁自养全部用自己的成本计价平均成本2300元不是外面买的母猪按照市场价母猪2500-3000元买回来会导致账面的资产价值是高的

今年生猪出栏的节奏1Q19生猪出栏量76万头仔猪1万多头4月份27万头仔猪接近1万头4月份出栏量超预期部分原因在于广西非洲ZW疫情较为严重出现抛售现象由于4月份提前出栏5月份出栏增速可能低于4月但不会少太多19年往后每个月差不多25万左右

生猪出栏量地区分布预计2019年出栏量广西最多30%湘赣鄂大区25%安徽山东江苏各占比15%河北山西占比较小公司在安徽江苏山东有猪场前期受到疫情影响产能受限目前广西目前疫情比较严重但是发的晚预计公司的受损程度可控广西拥有全公司最优秀的管理团队且经过半年多的时间公司在疫情防控处理方面已经积累了一定经验——拔牙成功率较高

养殖成本及PSY主要在建设生物安全上建设转猪台洗车房风干房消毒间临时隔离饲料的处理和制粒等投资很大尽可能防止各种可能的病毒来源正常的情况下育肥猪的完全成本还是能做到12元/公斤左右现在还有点不太正常在13块多左右预计5月份应该就能恢复正常防疫建设已经做过了后期就是日常的维护支出4月份成本与一季度差不多1Q19成本14元/公斤5月份开始PSY稳定在26-27头本来是28头

预计猪价最晚6月份会开始上涨对于今年的猪价能否上的来表示问号去年最低价到9元/公斤据我掌握的信息预计6月份猪价上涨没有任何可以抑制的因素了对于国家而言是资源更有效的发展聚焦让资源效率更好更高

一季度生产性生物资产下降幅度大的原因前面的猪卖的太狠了例如安徽江苏有些甚至清零有一些后备母猪大的留不住当做肥猪卖掉了剩下是体重范围偏小价值相对低

动保问题说明如果动保不从从上市公司的内部剥离出去会影响2018年的年报的数据导致审计师无法发表意见会影响后期的再融资等事情本来外部也做了努力但是没有结果幸好有我们两大股东接着

养殖小区养殖小区是后续的养殖趋势在18年占的比例不大从江苏开始试点江苏养殖小区的存栏量15万头左右一年出栏量30万头左右新开发的小区都是按照这个模式走的占比会逐步提升升级换代的租养小区模式不计入固定资产中计入养殖成本总部会派人员或者租给我们的人愿意去养殖公司+农户的代养成本是200元/头通过租养租金和人工成本大约150元/头养殖小区模式下固定资产投入的资金来源为农户资金+政府扶贫资金一般由政府牵头协调可以出多少土地然后根据我们的图纸要求建设公司将猪场租赁过来未来委托代养模式将大幅下降防风险内部做小单元的单体布局密度会降低15%左右

Q&A

1. 公司自繁自养和公司+农户的模式占比各为多少农户的规模多大

2018年自繁自养出栏量约为30万头左右占比约为15%左右公司+农户占比85%农户的规模平均1200头/家家庭农场也在做生物安全的防护温氏发展的比较早单场效率低大概300-500头

2.猪周期会否因为养猪的上市企业猪多了把猪价又打下来了

这是产业发展的未来趋势美国产业集中度很高导致平均利润下降头均利润300元ROE20~30确实会发生但是对于中国来说至少还有10年的时间现在最大的上市企业温氏只占2-3%集中度还是很低的情况现在猪周期的猪价好会给公司带来红利但是未来等到疫情稳定各企业拼的还是成本和效率我相信天邦还是有信心去竞争董事长提到未来的完全成本目标是9元/公斤我们目前做的还不是特别好还是有很大的空间例如种猪的效率饲料等要挨个去做

3. 公司资本开支的计划

2019年资本开支计划16-17亿元目前对2020年及未来还没有明确的计划但是估计保持类似的资本开支速度资金来源更多的是社会资金公司会考虑在合适的时间增发

4.能否介绍下养殖模式

自繁自养也分很多种一是牧原一体化模式在健康水平很好的情况下养殖效率是最高的但是中国比较复杂的环境做到健康水平是很难的我们如果自繁自养也是采用两点式母猪场和育肥场隔离分开风险会降低家庭农场是可以批次进去批次全部出去可以进行彻底消毒母猪场是没有办法做到全出全进会一直有猪在的我们提倡仔猪断奶就走因为断奶的时候仔猪是带有母猪的抗体的继而送到好的环境更容易养活

5.生产性生物资产的财务处理方式

是完全按照内部的实际成本结转能繁都是自己内部自己提供折旧是3年没有残值是公司比较保守的计算方式每年母猪场的淘汰更新率高30~40%左右如果使用残值加上未摊销折旧比较高遇到猪价比较高的时候淘汰猪的亏损会非常大


 
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