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《大钱细思》读后感: 优秀的公司总是稀缺的

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知更鸟

 

笔者最近在阅读一本很热门的书,乔尔•蒂林哈斯特的《大钱细思》,蒂林哈斯特被投资圈誉为T神,是彼得•林奇的接班人,T神1989年创建富达低价股基金,随后28年年均回报率高达13.8%,规模成长到400亿美元。T神和彼得•林奇都强调投资者的勤奋,投资者涉猎研究的公司越多,找到好公司的概率就越大,彼得•林奇曾比喻寻找值得投资的好股票,就像在石头下面寻找小虫子,翻开10块石头,可能找到一只,翻开20块石头,可能找到两只。优秀的公司总是稀缺的,过去5年,A股涨幅超过一倍(年化15%)的公司仅574家,占A股所有上市公司的15%;但过去5年A股下跌的公司高达2366家,占A股所有上市公司的62%。目前A股有4000多家上市公司,但值得投资的优秀公司可能就几百家,而投资者持仓公司一般不超过10家,如何找到那些优秀的公司,就得像找石头下的小虫子一样,一遍又一遍地去翻石头。投资者也可以使用我们股票估值网提供的服务,我们投研团队覆盖了A股所有的行业,从中挑出300多家优秀公司进行跟踪,并定期更新相关个股研究报告。

我们最新一期《

市销率最低的股票》分屏共有50家公司,这些公司市销率(每股股价/每股销售额)都在2倍以下,其中市销率低于1倍的有24家。市场给公司的市销率较低,可能是对公司成长前景较为悲观,也可以是公司盈利能力不佳,不过,低市销率股票中也隐藏着“沙漠之花”,本期分屏覆盖的股票里,过去一年股价上涨超过30%的公司有11家,其中涨幅最高的杭叉集团上涨了112%。本期屏中还有不少值得关注的好公司,包括:海螺水泥、鹭燕医药和华夏航空等,会员读者可下载本期分屏,仔细挑选适合自己的投资标的。以海螺水泥为例,公司是我国最大水泥生产商,目前拥有熟料产能2.59亿吨,水泥产能3.66亿吨,公司水泥熟料产能约占全国的14%。近5年公司营收复合增长率为21%,净利润(扣非)复合增长率为26%;2020年1-9月公司实现营收1240亿元,同比增长12%,实现扣非后净利润234亿元,同比增长1%。

2020年上半年公司资本支出35亿元,稳步推进国内外项目建设和并购。其中,西藏八宿海螺水泥有限责任公司熟料项目已进入施工高峰期,建成后将增加2500吨/天熟料产能以及110万吨/年粉磨产能。公司还并购了芜湖南方水泥,增加熟料产能450万吨,水泥产能160万吨。海外发展方面,缅甸海螺(曼德勒)水泥有限公司一条熟料线及两台水泥磨建成投产,随着海外新建项目产能逐步释放,以及销售市场网络的不断完善,2020年上半年公司海外销量同比增长31%,销售金额达12亿元,同比增长34%。

截止写作日,公司最新收盘价56元/股,市场预期2020年公司的每股收益(扣非)为6.63元,对应

市盈率(PE)为8.4倍。公司未来成长动能依然稳定,市场预期2021/2022年每股收益为6.87元/7.06元。海螺水泥上市以来股价大部分都在每股收益的5-18倍之间滑动,以现在的8.4倍PE来看,估值处于合理位置,后续随着公司市场占有率提升,业绩大概率还能稳定增长,或有不错介入良机。关于本期《市销率最低的股票》分屏详细信息,付费会员请在会员专区下载分屏附件及相关个股报告仔细阅读。

 

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