11.14复盘

A股黑色星期五！燃气医药逆势大涨，存储芯片全线崩塌

11月14日，A股遭遇 “黑色星期五” 。上证指数失守4000点大关，收跌0.97%，深证成指跌1.93%，创业板指暴跌2.82%，科创50指数也重挫2.72%。全市超3300只个股下跌，上涨个股不足2000只，市场盈利效应明显减弱。两市成交额19581亿元，较上一交易日缩量839亿元，主力资金净流出约880亿元，创近期新高。

1 全球市场连锁反应

周五的A股下跌并非孤立事件，而是一场全球市场的连锁反应。亚太股市多数走低，日经225指数下跌1.77%，韩国综指暴跌3.81%，新西兰标普50指数跌0.98%。欧股开盘普遍走低，英国富时100指数、意大利富时MIB指数跌超1%。这场全球下跌的导火索是美股的急跌。交易逻辑从前期的“停摆结束后释放流动性”转向对“美联储不降息，流动性难以迅速释放”的担忧。

2 板块极端分化

尽管指数全线下跌，但市场内部呈现极致的分化格局。

燃气板块强势拉升，涨幅达3.45%。首华燃气20%涨停，国新能源、长春燃气、胜利股份等涨停。医药板块逆势活跃，医药商业板块上涨2.72%。漱玉平民、诚达药业、康芝药业、海辰药业等20%涨停。

科技板块全线崩塌。存储芯片概念大幅跳水，佰维存储、江波龙、普冉股份等跌超10%。算力产业链集体调整，成为市场下跌的主要动力。

3 资金大举调仓

今日主力资金全天净流出约880亿元，创近期新高。

板块资金流向呈现明显的防御特征。流感概念获主力资金净流入13.1亿元，幽门螺杆菌概念、肝炎概念分别获得12.0亿元和9.30亿元的资金净流入。

海南板块、海南自贸、页岩气等区域和资源概念也获得超7亿元的资金净流入，显示资金对区域主题和传统能源的青睐。

科技板块成为资金出逃的重灾区。存储芯片、算力硬件等方向资金流出明显，反映机构对高位科技股的态度极度谨慎。

4 涨停板分析

今日涨停家数89家，较上一日减少15家。

今日涨停家数较多的强势板块为太阳能12家，华为概念10家，中药概念9家、内贸流通、纺织服装和电商概念均为8家等等。

连板股方面，7连板一家是孚日股份，6连板一家是三木集团，5板3家分别是人民同泰、东百集团、国晟科技，4连板2家分别是胜利股份、安泰集团，3连板3家是石大胜华、真爱美家和九牧王，2连板11家。

近期强势股除了上述连板股外，其他还有盈新发展，合富中国、摩恩电气、海马汽车、丰元股份、胜利股份、金迪可、国诚矿业等等

5 后市投资策略

展望后市，市场有望在震荡中逐步企稳，把握结构性机会是关键。操作上可关注以下方向：

一是能源安全主线。燃气、煤炭等板块受益于冬季供暖需求旺季。

二是医药防御板块。创新药、生物疫苗等方向兼具政策支持与业绩弹性。

三是低估值红利资产。银行、公用事业等板块估值处于历史低位，在市场震荡期具备较好的防御属性。

近期，又有多家A股上市银行获大手笔增持！从增持主体来看，本次热潮呈现“多路资金齐发力”的特征。

据上市银行公告不完全统计，2025年以来超过10家银行获得股东或董监高增持，包括厦门银行、苏州银行、成都银行、重庆银行、上海银行、光大银行、兰州银行、邮储银行、无锡银行等，其中城商行占据多数。近日刚刚披露的上市银行三季报显示，多数城商行前三季度净息差相比上半年末企稳回升。

“真金白银”增持，银行增资潮再起

具体来看，地方性商业银行的董监高团队成为了增持“主力军”，以真金白银传递对自家银行的信心。

　　11月7日，齐鲁银行披露了关于董事、监事、高级管理人员等增持股份的最新进展。根据公告，该行董监高计划自今年9月16日至12月31日期间通过集中竞价方式增持公司股份。截至公告披露日，齐鲁银行本次增持计划实施期限过半，增持主体合计增持金额约为315万元，占计划增持金额的90%。

　　10月28日，厦门银行也发布公告称，该行部分董事、监事、高级管理人员以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易已累计增持25.44万股，累计增持金额人民币168.57万元，本次增持计划实施完毕。

　　青岛银行也于近日获该行大股东增持。根据青岛银行公告，青岛国信产融控股（集团）有限公司（以下简称“国信产融控股”）于今年9月15日至11月5日（包括首尾两日）期间通过港股通渠道累计增持该行H股2.43亿股，占该行总股本的4.18%，增持金额合计9.57亿元，本次增持计划实施完毕。本次增持完成后，国信产融控股及其一致行动人合计持有青岛银行11.15亿股，持股比例升至19.17%，成为青岛银行的第一大股东。

　　在业内人士看来，董监高或重要股东增持银行股份，向市场传递管理层或股东对银行长期价值的认可，稳定市场信心。

险资入市稳市盈政策利好

除了董监高及大股东外，保险资金作为资本市场长期资金的代表，三季度以来对银行板块的配置比例显著提升。

　　其中，平安人寿在场内以每股均价5.7094港元增持邮储银行，涉资约7068.81万港元。增持后，平安人寿持股比例由15.95%上升至16.01%。随后，中国平安也宣布增持邮储银行H股641.6万股，斥资约3441万港元，持股比例已由年初的6.09%上升至17.01%。

　　年内，还有平安人寿在场内增持665.35万股招商银行H股股份、民生人寿耗资276.79万港元增持浙商银行H股100万股、瑞众人寿增持中信银行H股300万股、新华保险增持杭州银行。

　　事实上，作为耐心资本和长期资本的代表，险资入市稳市在今年迎来了一系列政策利好。今年1月，中央金融办等联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确提出要提升商业保险资金A股投资比例与稳定性，引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例。

　　5月7日，国家金融监管总局局长李云泽在参加国新办新闻发布会时亦表示，为充分发挥保险资金作为耐心资本和长期资本的作用，将推出三条措施支持稳定和活跃资本市场。

　　在中泰证券研究所所长戴志锋看来，在当前政策环境与宏观环境背景下，险资入市提高权益投资占比态势逐渐深化。而在股票投资中，银行板块凭借其高股息的特点更受险资青睐，预计险资未来或将进一步加大银行股的持仓比例。

风险提示：投资有风险，入市需谨慎，文中所提内容只作为逻辑分析与技术交流之用，不作为操作建议。

一、什么是“好公司”？

简单来说，好公司就像一棵大树：  

根扎得深（财务稳健、负债少）  

枝叶茂盛（赚钱能力强、行业领先）  

经得起风吹雨打（抗风险能力强，比如经济不好时也能稳住）  

具体来说，好公司通常有以下特征：  

1. 赚钱能力强：年年赚大钱，净利润增长稳定。  

2. 行业龙头：在自己领域里是“老大”，比如别人做手机，它卖得最贵、最好。  

3. 管理靠谱：老板和团队靠谱，不会乱花钱，也不会搞“套路”。  

4. 财务健康：账上现金多，欠债少，不用靠借钱过日子。  

5. 分红大方：赚了钱愿意分给股东，比如每年发红包。  

6. 持续创新：不躺在功劳簿上，不断推出新技术或新产品。  

二、A股里的“好公司”有哪些？

以下是一些大家熟悉的名字，它们在各自领域里都是“树大根深”的代表：

1. 贵州茅台（白酒行业的“天花板”）

为什么牛：茅台酒是“奢侈品级”的白酒，价格高、需求稳定，很多人买来送礼或收藏。  

特点：赚钱能力极强（常年ROE超30%），几乎不用愁卖不出去，还能每年给股东分红。  

风险：产品单一（只卖酒），政策或消费习惯变化可能影响它。  

2. 比亚迪（新能源车的“领跑者”）

为什么牛：从做电池起家，现在成了全球卖得最多的新能源汽车品牌，技术（比如刀片电池）领先。  

特点：销量暴增，研发投入大（不怕竞争），产业链自己掌控（成本低）。  

风险：新能源车竞争激烈，技术更新快，稍慢一步可能被淘汰。  

3. 宁德时代（电池界的“王者”）

为什么牛：全球最大的动力电池供应商，特斯拉、宝马等车企都离不开它。  

特点：技术专利多（比如CTP技术），全球市场占有率高（37%），赚的钱多。  

风险：依赖新能源车行业，如果电动车普及放缓，可能受影响。  

4. 招商银行（银行里的“聪明人”）

为什么牛：擅长做零售业务（比如信用卡、理财），客户多、服务好，坏账率低。  

特点：APP用户超7000万，数字化水平高，赚钱效率高（ROE常年超20%）。  

风险：经济不好时，贷款违约率可能上升。  

5. 美的集团（家电界的“全能选手”）

为什么牛：空调、冰箱、小家电啥都做，全球销量第一，还擅长用互联网卖货。  

特点：渠道强大（线上线下全覆盖），管理效率高，海外业务增长快。  

风险：家电行业竞争激烈，价格战可能压缩利润。  

6.恒瑞医药（医药行业）——“中国创新药的扛把子”

为啥牛：专攻癌症、糖尿病等大病新药，研发能力超强，像药厂里的“科学家团队”。

小白秒懂：别人还在仿制药，它已靠原创药赚大钱，产品卖到全球，连美国药企都抢着合作。

风险提示：研发药要烧钱，万一失败就亏了，但成功了就是“印钞机”。

7. 隆基绿能（光伏行业）——“太阳能板界的沃尔玛”

为啥牛：全球卖最多太阳能板的公司，屋顶、沙漠电站都用它，帮地球“充电”！

小白秒懂：就像种菜的“大棚王”，光伏板成本压到最低，卖得又便宜又多，全球铺货。

风险提示：光伏行业太卷，隔壁公司天天降价，得靠技术死扛。

8. 伊利股份（食品饮料行业）——“牛奶界的国民老公”

为啥牛：你喝的酸奶、奶粉、冰淇淋，它占一半市场，超市货架上全是它。

小白秒懂：不是光卖牛奶，还搞冰淇淋（行业第一）、奶粉（高端线），全家都能喝。

风险提示：奶价涨跌影响利润，但“喝牛奶”需求稳如老狗。

9.立讯精密（消费电子行业）——“苹果耳机的幕后推手”

为啥牛：苹果AirPods、华为耳机都靠它组装，手机里的小零件它包了。

小白秒懂：像“手机零件总代购”，苹果一下单，它立马开工，技术强、效率高。

风险提示：客户太依赖苹果，苹果不给订单，它就得“喝西北风”。

10. 海螺水泥（建材行业）——“盖房子的水泥界首富”

为啥牛：修高铁、盖楼盘都用它家水泥，成本控制全国第一，便宜又耐用。

小白秒懂：就像“水泥界的拼多多”，量大便宜，全国工地抢着用，利润稳如泰山。

风险提示：房地产一降温，盖楼少了，它就得“歇菜”。

三、小白怎么判断一家公司是不是“好公司”？

1. 看财报：  

   利润表：净利润是否连年增长？  

   资产负债表：负债少、现金多吗？  

  现金流量表：赚的钱是“真金白银”吗？  

2. 看行业地位：  

   是不是行业前三？有没有垄断性技术或品牌？  

3. 看管理层：  

   老板有没有长期主义思维？比如高瓴资本创始人张磊说：“做时间的朋友。”  

4. 看分红：  

   每年是否稳定分红？比如茅台、招商银行每年都有“红包”。  

四、最后提醒：好公司≠零风险！

技术颠覆：比如传统车企被新能源车冲击。  

政策变化：比如教培行业受“双减”政策影响。  

估值泡沫：如果股价炒得太高，即使公司好，也可能跌。  

✅ 总结：好公司=“稳+强+有未来”

稳：像茅台、招商银行，赚的钱不会大起大落。
强：行业老大，别人干不过它（比如比亚迪、宁德时代）。
有未来：能持续创新（恒瑞研发新药、隆基搞光伏），不是靠吃老本。
     A股里的“好公司”就像一棵棵参天大树，但投资前要像园丁一样细心观察——看土壤（行业）、看树干（财务）、看果实（利润），再决定是否种下“投资”的种子。
💡 小白口诀：
“选公司，看它赚不赚钱、是不是老大、能不能活到明天——
赚钱多、老大、有新技术，就是“赚钱大树”，别被“故事”忽悠了！”

 

徐驰｜中泰策略首席

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一、A股业绩持续修复，全A两非营收回暖盈利改善

2025年三季度，全A股整体营收同比上升1.16%，相比第二季度有较大改善；归母净利润同比增速回升至5.34%，较二季度上升2.88个百分点。分市值看，大盘稳健修复，中盘表现亮眼，小盘盈利回暖。全A股在2025第三季度的ROE（TTM）为7.95%，较二季度上升0.22个百分点；从杜邦分析上看，A股ROE上升主要受到净利率和权益乘数影响。三季度销售利润率达到9.45%，较2025年二季度上升0.26%。

二、行业表现延续分化，科技+反内卷

2025年三季报披露的30个申万一级行业整体业绩呈现明显的结构分化。前三季度归母净利润增速最高的行业包括钢铁、有色金属、非银金融、电子和传媒等。房地产、商贸零售、煤炭、轻工制造和美容护理等行业净利润出现较大幅度下滑。

从利润率来看，周期板块中，石油石化，煤炭，建筑装饰利润率同比下滑，钢铁板块明显好转，消费板块大多行业利润率承压。三季度共有20个行业营收增速较二季度出现改善。其中钢铁，传媒，国防军工营收增速加速上行，煤炭板块营收增速同比降幅明显缩窄。归母净利润方面，有色金属，钢铁，国防军工，传媒等板块归母净利润增速较二季度明显上行。

从 PB 与 ROE 的分位数对比来看，非银金融、农林牧渔、交通运输、食品饮料 等行业 ROE 分位数明显高于 PB 分位数，或具备一定的“向上修复”空间。

三、大类行业表现与展望：主线明确，结构强化

科技板块依旧是A股盈利增长的重要引擎。三季度电子、通信、传媒三大行业净利润增速分别为 38.3%、8.8% 和 37.4%。TMT行业整体受益于人工智能、算力扩张和数字内容消费需求提升，营收增速保持在高个位数以上，ROE稳步上行；通信行业增速相对较低但仍为正值，反映出AI资本开支的持续拉动。展望四季度，随着国内互联网巨头加大AI资本开支，各细分板块仍有望保持高景气。

周期板块分化明显，部分板块“困境反转”。受去年同期低基数影响，钢铁行业归母净利润同比暴增 749.6%。当前钢铁板块营收与2020年高点基本持平，但净利润仍处在2020年中间水平，距离利润高点仍有一定距离。整体来看，周期行业呈现“价跌量稳”的格局。上游资源价格回落导致煤炭企业盈利承压，而钢铁和有色金属受益于行业整合，海外地缘动荡和金价上涨，盈利边际改善。后续需关注反内卷政策的落地效果与海外经济复苏节奏，若供给端进一步收缩，周期板块利润有望保持相对稳定。

高端制造板块三季度保持稳健增长但内部出现分化。电力设备行业归母净利润同比增长 20.87%，维持较高增速。汽车行业归母净利润增速整体下滑，主要由于新能源汽车渗透率提升但价格竞争激烈，乘用车和商用车板块利润率收窄。从内部来看，汽车板块利润正逐渐往上游集中。未来，海外新能源需求和国内电网投资等政策将继续支撑电力设备行业上行。汽车行业则需关注下游价格导致的盈利压力和全球贸易摩擦带来的不确定性，龙头车企凭借规模和技术优势仍具备穿越周期的能力。

消费板块盈利依然偏向国补与新消费细分。受总需求不足和消费者信心偏弱影响，食品饮料、纺织服饰、商贸零售等传统消费行业业绩表现不佳。家电板块需求相比年初有所下滑，但三季度净利润同比增速依然保持5%左右。未来消费行业或仍然受制于居民收入预期偏弱，但分化趋势加剧：刚需类和政策支持的细分（家电等）保持增长；纺织、零售等可选消费盈利下行。随着下一阶段促消费政策落地与消费场景创新（如宠物经济、游戏娱乐等新消费领域）的扩散，消费板块的结构性机会仍值得关注。

四、投资建议：

结合三季度盈利表现与政策信号，我们认为当前A股投资主线或进一步聚焦于“反内卷”下的战略中上游行业与科技应用端的扩散，短期关注促消费政策带来的结构性反弹。关注：

主线一：强化科技板块中“AI 应用与终端”方向（成长主线）。配置上重点关注：机器人、消费电子、恒生科技、创新药等AI应用细分。

主线二：反内卷 + 关键产业“稀土化”。本轮“反内卷”并非传统供给侧收缩，而是将我国优势产业视为“关键战略资源”，赋予“稀土化”属性，形成国际竞争中的博弈筹码。这些中上游高景气板块仍被市场低估，或构成强主线。

主线三：关注券商阶段性配置机会。受益于市场热度回升与政策支持，券商或得到基本面与预期的双重改善。

风险提示：宏观政策不及预期风险，宏观经济不及预期风险，行业景气不及预期风险，外部环境不确定性加剧等。

摘要选自中泰证券研究所研究报告：《全A盈利改善，结构主线明确——2025年A股三季报点评 》

发布时间：2025年11月7日

权重板块筑底夯实，科技主线冲锋引领，一场深刻的资产重估正在A股悄然发生。

近期，一幅波澜壮阔的行情画卷正在A股市场徐徐展开。如果你只看到了科技股的狂飙，那可能只看到了冰山一角。一场由传统权重与新兴科技共同导演的“双主线牛市”正逐渐浮出水面。

一、悄然生变：权重板块的“价值重估”与“风险出清”

市场的根基，正在被两大传统力量重新夯实。

1. 能源三剑客：预示一场深刻的“中国资产重估”

电力板块年线图

煤炭板块年线图

石油板块年线图

电力、煤炭、石油——这些昔日的“传统大佬”，其年线图正发出一个共同的强势信号。这绝非偶然。

在无风险利率持续下行的今天，这些能提供稳定、高额分红的资产，正成为大资金眼中的“香饽饽”。这不仅是技术性反弹，更是市场投资理念从“追逐泡沫”到“拥抱价值”的彻底转变。其背后，更蕴含着能源安全战略赋予它们的全新定价逻辑。

2. 地产链：系统性风险的“完美拆弹”

房地产板块年线图

建筑板块年线图

建材板块年线图

多元金融板块年线图

房地产、建筑、建材、多元金融——这条曾将市场拖入泥潭的“问题链”，其年线图清晰地显示，最坏的时期已经过去。

它们的集体企稳，意味着悬在中国经济与A股头上的“达摩克利斯之剑”已被移开。金融系统的风险警报解除，市场最大的不确定性正在转化为确定性。作为A股的定海神针，它们的趋势性反转，为指数提供了最坚实的底部支撑。

二、锋芒毕露：科技主线的“星辰大海”

如果说传统板块是市场的“盾”，那么科技成长就是冲锋的“矛”。

通信设备板块年线图

电气设备板块年线图

元器件板块年线图

半导体板块年线图

通信设备、电气设备、元器件、半导体——这些“新质生产力”的核心代表，不仅是年初以来的涨幅榜领头羊，其年线级别的上升趋势更是气势如虹。

它们代表了国家的未来，享受着政策与资本的双重加持。它们的强势，为市场提供了持续的赚钱效应和无限的想象空间，是攻克4000点关口并向上拓展空间的绝对主力。

三、完美共振：双轮驱动下的“4000点新平台”

现在的市场格局，堪称完美：

【盾已筑牢】：传统权重板块完成估值修复，封死了指数大跌的空间。

【矛已锋利】：科技成长板块引领产业浪潮，打开了指数上涨的空间。

在这“攻守兼备”的结构下，4000点不再是一个难以逾越的心理关口，而是市场信心从复苏走向繁荣的新起点平台。守住它，并在此基础上向上突破，是当前市场内在结构的必然选择。

四、不容忽视的“牛市旗手”：券商的补涨箭在弦上

当牛市格局逐渐明朗，有一个板块的“缺席”就显得格外扎眼——券商。

证券板块年线图

历史一再证明，券商从未在真正的牛市中长期缺席。作为市场活跃度的最直接受益者，券商的业绩与市场成交量、两融业务、IPO节奏紧密绑定。其当前的滞涨，与日益升温的市场氛围形成了鲜明对比。

这并非市场忘记了它，而更像是“牛市的蓄力”。一旦市场对牛市的共识达成，这个“牛市旗手”的补涨行情，可能会以非常迅猛的方式展开。

结论：一场已经开启的旅程

综合来看，所有的线索都指向同一个结论：A股的新一轮牛市并非即将到来，而是早已在路上。

投资者现在要做的，不是怀疑与犹豫，而是认清趋势，顺势而为。无论是拥抱代表“确定性”的价值重估主线，还是投资代表“高增长”的科技未来主线，抑或是布局具备“高弹性”的券商板块，这轮双主线驱动的牛市，正给予我们这个时代难得的机遇。

→25.11.9 复盘策略（震荡预期不变，该怎么做！）

→再攻4000 下周走势两大猜想

周末资讯🔺持续关注，逻辑才连贯。

不知不觉大盘又到了4000点

上周五大盘虽然收出绿盘，但这个周末却洋溢着久违的蓬勃生机，大家如饥似渴地研读着市场信息。沉寂多时的股市重新焕发活力，市场热点如春笋般涌现，整个周末都沉浸在热烈的讨论氛围当中，宛如一锅即将沸腾的开水。只愿这来之不易的市场热情，千万被量化交易的冰冷算法所惊扰。

说来真是惭愧，大盘站上4000点，是A股历史以来的第三次，市场居然没有锣鼓喧天的牛市欢呼，没有奔走相告的财富盛宴。原因就是大家都没有赚钱，市场拉升的银行、石油、易中天等，大家赚了吆喝赔了钱。年底了，希望市场能够出现一波普涨行情，谁家过年不吃一顿饺子呢？

不过，这个周末不一样，市场利好堆积，热点爆棚，希望今天能够有所作为，收获属于自己的那份精彩吧。

一、科技方向

1、国办印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》对AI应用方向构成利好；

2、福建：对年度购买算力服务总额达到10万元以上的企业 最高50%的比例给予补助。对算力方向构成利好；

3、闪迪11月大幅调涨NAND闪存合约价格，涨幅高达50%。现在存储芯片一天一个价，天天向上涨。美股闪迪大幅提高存储芯片价格，上周五晚股价大涨超过15%，对存储芯片构成利好。

4、周末王炸：太空算力。太空计算是将计算资源部署在空间平台上，通过卫星等太空基础设施实现数据处理等。主要涉及到卫星、芯片、能源等各个方面，大家仔细研究吧。

二、大消费方向‍

1、财政部：继续实施好提振消费专项行动；

2、中国10月CPI同比0.2%，由降转涨，高于预期；

3、10月PPI环比由平转涨，为年内首次上涨。

CPI‍转正，PPI上涨最直接的利好就是大消费，但这次有点不一样，CPI上涨是因为十一长假服务行业、旅游、酒店餐饮涨价引发的上涨，而猪肉、白酒等价格都是连续下跌的；

PPI由平转涨是因为光伏、锂矿等反内卷和大宗商品涨价引发的，所以，经济复苏并不明显。

不过，只要指标都起来了，后期有一个由点到面的过程，所以，顺周期、消费、房地产等板块还是有希望的，买在无人问津，卖在人声鼎沸或许能够应验。

三、新能源方向

1、《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书发布；

2、国家能源局：加快发展矿区光伏风电产业 积极推动矿区用能清洁替代；

3、万华化学全资子公司停产检修；

4、国家能源局发布关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见。

上周，新能源方向已经扩散到了多晶硅、化工方向，周末有碳达峰碳中和发布，和万华化学子公司停产，这是要新能源继续扩散了，比如化工、环保等板块都有望触及，有望引发市场热点的爆发。

四、医药方向

日本流感疫情扩散 总共5.7万例。冬天来了，是甲流乙流爆发的季节，我们这里咳嗽、发烧的人群也在增多，医药板块应该有机会，吃药喝酒就是从这个时间开始的。

五、本周重大事件

1、2025中国机器人产业发展大会将于11月10日至12日召开；

2、11月12日至13日，2025世界动力电池大会于在四川省宜宾市举行；

3、11月12日至14日，2025第四届中国核能高质量发展大会在深圳召开；

4、百度世界2025将于11月13日在北京举办；2025年6G发展大会将于11月13日在京开幕；

5、11月14日-15日，华为将在北京中关村国际创新中心举办操作系统大会；

6、11月14日至16日，第二十七届高交会亚洲半导体与集成电路产业展将在深圳举办。

每个大会都是对相关板块的利好刺激，大家就专心学习吧，虽然学习不一定能赚钱，但不学习是肯定亏钱的，大盘没有问题，请关注昨天的文章分析，这里不重复。注意锁定关注本公众号。

今天是11月7日星期五，我们惯例工作日每天更新 A股行情走势文章。如果大家觉得有用可以点赞关注，点点爱心，转发给更多的人看到，如果有不同的看法，可以发在评论区大家一起讨论。

📰 消息面分析

今日A股市场消息面多空交织，整体偏向积极，主要集中在中美贸易关系缓和、行业资金动向以及流动性利好三个方面。

• 中美贸易关系出现积极信号：财政部宣布自11月10日起对美加征关税税率从24%降至10%，暂缓一年。同时，AMD AI芯片已获得对华出口许可，这一消息直接利好半导体与算力硬件板块。这些举措显著缓解了中美贸易摩擦的紧张情绪，为市场提供了良好的外部环境。

• 行业与个股风险提示：需要警惕部分公司的股东减持计划，例如威奥股份、盛弘股份、华纬科技等多家公司发布了股东减持公告。同时，标榜股份终止筹划控制权变更事项并于今日复牌，可能面临股价波动风险。

• 流动性环境宽松：央行近期开展了7000亿元逆回购操作，有效缓解了短期流动性压力，为市场提供了充足的资金支持。

🏛️ 政策面解读

政策层面近期暖风频吹，多个领域迎来实质性利好，为市场提供了强劲的支撑动力。

• 贸易政策及时落地：在美国发布关税公告后，中国相关部门在3小时内迅速跟进对等调整，并同步暂停了出口管制措施-2。这种高效的政策响应不仅体现了中方诚意，也显著增强了市场对政策协调能力的信心。

• 产业政策集中释放：国常会近期明确强调发展AIGC和多模态AI产业。"十五五"规划前瞻也重点聚焦新质生产力，再度确认了科技成长的长期逻辑。同时，证监会正着手整治基金风格漂移问题，督促基金产品投资方向与申报策略保持一致。这一举措已引发资金从前期涨幅过高的电子、通信板块向光伏、电池等符合政策导向的板块轮动。

🌍 国际市场联动

在全球市场普遍下跌的背景下，A股却展现出难得的独立性，这背后反映了市场驱动因素的深刻变化。

• 全球市场普跌：隔夜美股三大指数集体收跌，纳斯达克指数下跌1.9%，标普500指数下跌1.12%，道琼斯指数下跌0.84%。科技股成为重灾区，英伟达、特斯拉跌幅均超过3%。亚太市场同样表现疲软，日经指数暴跌1300点，韩国股市跌幅达3%。

• A股展现独立性与资金吸引力：在全球市场一片哀嚎中，A股周三低开高走，最终三大指数全线收红。这一方面得益于中美关税利好的对冲，另一方面也反映了A股估值优势——美国AI股市盈率普遍上百倍，而A股电网设备板块平均市盈率仅15倍。此外，北向资金11月以来连续净流入，单日净买入额屡次突破百亿，显示外资正积极配置A股资产。

📊 基本面观察

从市场内部结构与资金面来看，A股呈现出指数强于个股的结构性特征，整体趋势依然向上。

• 市场结构与资金分析：虽然沪指成功收复4000点关口，但市场呈现明显的"指数强、个股分化"特征。两市虽有2800余家个股上涨，但1200余家个股涨幅集中在0-1%区间，表明多数个股只是被动跟随指数上涨，主动上涨动力不足。从资金面看，两市成交总额突破2万亿，较前一交易日放量1800多亿，但量能分布呈现"上午强、下午弱"的特点，午后追涨意愿明显不足。

• 板块资金动向：根据Wind数据，信息技术板块年内涨幅已达50%，领跑各行业。主动偏股基金在TMT板块的仓位超过40%，创下历史新高。如此集中的资金布局虽然推动了行情，但也带来了波动放大风险。近期电子行业资金流出超50亿，而新能源板块吸金30亿，显示资金正在内部进行调仓换股。

• 中长期趋势依然向好：随着一系列逆周期调节政策的实施，A股市场已确认底部并进入强势阶段。三季报行情结束后，科技板块与科技股反复拉锯的局面仍在延续，市场整体趋势依然向上。

📊 技术面分析

周四A股市场高开高走，上证指数上涨0.97%，收于4007.76点，成功收复4000点整数关口。这是一条近乎光头光脚的中阳线，显示出短期做多动能较为充沛。

• 关键点位：今日需要重点关注3995点支撑位和4015点压力位的博弈。如果指数能够站稳4005点以上，意味着日内主导权将归属多头。

• 均线系统：今日5日均线预计将上穿10日均线形成金叉，但根据历史经验，均线交叉初期容易引发短线获利盘的抛压，需警惕由此带来的盘中震荡。

• 量能配合：若市场成交额能维持在2.3万亿至2.5万亿以上，将有助于支撑指数突破压力位。如果量能萎缩至2.3万亿以下，则需要防范冲高回落的风险。

• 整体研判：4000点收复具有象征意义，但有效突破需要量能配合和个股共振。两连阳后存在技术性回踩需求，洗盘整理反而有利于行情的健康发展。

💰 资金面分析

昨日市场资金面呈现明显的"总量放量、结构分化"特征，为判断今日资金流向提供了重要线索。

• 整体量能：沪深两市成交总额达到2.06万亿元，较前一交易日放量1800多亿元，创下自7月以来的最高值。这一数据印证了场内交易活跃度的提升，以及场外增量资金对后市的看好态度。

• 资金分布：量能分布呈现"上午强、下午弱"的特点。上午市场已放量1800多亿，但午后量能趋于平淡，反映出资金在午后的追涨意愿不强。

• 板块资金流向：

• 半导体产业链全天资金净流入超过95亿元，创近3个月新高，成为最吸金的板块。

• 周期板块中，磷化工和有色金属分别净流入约24亿和19亿元。

• 券商板块冲高回落，全天资金净流出约18亿元，早盘流入的资金在午后几乎被完全兑现。

• 北向资金净流入约45亿元，重点加仓了半导体、消费电子及部分核心周期龙头。

• 融资资金：截至11月6日，两市融资余额较前一交易日增加56.81亿元，但融资交易活跃度下降了6.94%，这显示杠杆资金入场态度相对谨慎。

😊 投资情绪面

尽管指数表现强势，但市场情绪面却呈现出复杂的"指数强、个股分化"特征。

• 赚钱效应：虽然两市有2876只股票上涨，但1200余家个股涨幅集中在0-1%区间，这意味着大多数个股只是被动跟随指数上涨，主动上涨动力不足，市场赚钱效应并未随指数走强而同步提升。

• 板块情绪：

• 科技板块情绪高涨，半导体全链条爆发，存储芯片、先进封装、设备材料等多股涨停。

• 券商板块情绪转弱，冲高回落并收出长上影线，显示短线情绪资金已在第一波试探后退场。

• 人形机器人概念受"双11"销售火爆刺激，成为市场新的情绪焦点。

• 情绪指标：市场情绪指数在10月末重回亢奋区（突破90），但在高位指数点位叠加利好空窗期的情况下，可能引发阶段性获利盘兑现，导致震荡整理。

😊 投资情绪面

尽管指数表现强势，但市场情绪面却呈现出复杂的"指数强、个股分化"特征。

• 赚钱效应：虽然两市有2800余家股票上涨，但多数个股涨幅有限，这意味着大多数个股只是被动跟随指数上涨，主动上涨动力不足，市场赚钱效应并未随指数走强而同步提升。

• 板块情绪：

• 科技板块情绪高涨，半导体全链条爆发，存储芯片、先进封装、设备材料等多股受到市场关注。

• 人形机器人概念受"双11"销售火爆刺激，成为市场新的情绪焦点。

• 海南自贸区概念出现退潮，冰雪产业、旅游概念等板块同步回落。

• 情绪指标：市场情绪指数在10月末重回亢奋区（突破90），但在高位指数点位叠加利好空窗期的情况下，可能引发阶段性获利盘兑现，导致震荡整理。

🔮 今日行情综合预判

• 指数走势：今日大盘大概率会延续结构性行情，预计在4000点附近展开震荡。关键支撑位在3995点，若跌破可能回踩3972点；上方压力位在4015-4030点附近。市场能否有效突破，取决于量能是否可以持续保持在2.3万亿以上。

• 板块轮动：预计早盘科技板块将延续情绪高开，半导体、算力硬件有望再次上攻；中午前后防御性板块（如银行、电网设备）可能接力；午后若成交额放大，周期资源（如电解铝、磷化工）有资金回流机会。整体轮动节奏预计为：科技 → 防御 → 周期资源。

• 风险点：需要警惕的是，若市场量能无法持续放大，指数冲高回落的概率将显著增加。同时，科技板块持仓集中度过高带来的波动风险也不容忽视。

💡 操作建议

基于以上分析，为不同风险偏好的投资者提供以下操作建议：

• 仓位管理：建议采取杠铃配置策略——40%仓位配置于进攻性标的（半导体、算力基础设施等科技龙头）；40%仓位配置于防御性资产（银行、电网设备等高股息品种）；20%仓位作为机动资金，用于波段操作周期资源与事件驱动型板块。

• 入场时机：避免追高操作，耐心等待回调机会。如果指数回调至3995和3972点支撑位附近，可考虑逐步建立多头仓位。

• 板块选择：

• 进攻方向：重点关注人工智能、半导体、机器人等景气度向好的板块，优选有业绩预增支撑的科技龙头。

• 防御方向：配置银行、电网设备等高股息、稳盈利的板块，这些板块在震荡行情中能充当资金避风港。

• 机动机会：关注周期与资源板块（如电解铝与磷化工）的价格反弹机会，以及人形机器人、光伏等近期催化因素较多的领域。

• 风险控制：严格设置止损，控制单笔交易风险。若4000点关口在三日内无法有效突破4030点，应考虑适当下调科技仓位，防止集中持仓导致的净值回撤。

美股大跌 A股还能低开高走吗

昨天又是大盘指数坚挺的一天，两市大盘放量大涨，在"小登""中登""老登"三军会师的合力助推下，大盘再次站上4000点，重点是，你们的钱回来了吗？有人说这次4000点是历史上最平淡的4000点，作为亲身经历过两轮4000点风云的见证者，我们不得不承认，这次4000点整数关口确实与以往大不相同。

以前4000点，市场人声沸腾，街头巷尾，茶余饭后，人人都在谈论着股票行情，证券营业部门前排起长龙开户，银行买基金需要摇号限量。现在4000点，市场却出奇地安静，连牛市的气息都难以嗅到。这种天壤之别，到底是为啥呢？

原因就是大家没有赚钱，以前上涨，市场都有一次个股普涨的过程，现在除了拉升中石油、银行，就是拉升易中天。其它热点都是跟随消息昙花一现，散户不是望尘莫及，就是高位接盘，沦为资本市场的刀下鱼肉。再加上量化资金在市场中来回碾压，留给普通投资者的，唯有累累伤痕与一声叹息。‍

有人将4000点比作贪婪的收费站，每经过一次都要收取血汗钱。如果反复往来，可能连最后的家底都要被掏空。好消息就是3000点经过了连续的攻坚战，我们相信4000点也会被踩在脚下，就像黎明前的黑暗终将过去，投资的春天一定会到来！

一、高标准建设海南自由贸易港

该消息主要是利好海南板块，近期炒地图最热点的板块应该是海南和福建，昨天海南板块还是大跌的，晚上就出来利好，看今天能否出现阳包阴吧，不过，利好堆积的时候，大家要小心见顶。

二、三个行业板块出利好

1、华虹半导体：第三季度销售收入创历史新高 达6.352亿美元，同比增长20.7%，环比增长12.2%。

该消息主要是利好芯片、半导体方向，本轮科技股启动，主要是受益于AI大发展，科技股的行情没有结束，终点还是电力，总之，目前的市场热点还是在围绕科技炒作。

2、百济神州：调整2025年营业收入预测为362亿元至381亿元

百济神州是创新药的龙头之一，2025年前三季度营业总收入为275.95亿元，净利润为11.39亿元；第三季度营业总收入100.77亿元，净利润为6.89亿元。相当于第三季净利润超过了前两个季度的总和！现在调整2025年营业收入为362亿元至381亿元，调整前是358亿元至381亿元之间。对创新药方向当然是利好。

3、天赐材料分别向中创新航和国轩高科供应电解液，价值320亿

天赐材料公告，天赐材料及全资子公司九江天赐2026年-2028年分别向中创新航和国轩高科供应72.5万吨和87万吨电解液产品。按照目前的价格计算，价值高达320亿元！

美股通过微软、甲骨文、英伟达、苹果等形成闭环，刺激股价连续上涨。A股也开始左脚踩右脚，相互供应材料，主要是锁定目前最紧缺的六氟磷酸锂，明年最紧缺的是6F，其次是磷酸铁锂。

该消息利好新能源材料产业链，近期热点就是在锂矿、储能到昨天相关的化工。市场目光一直聚焦在科技赛道，其实，新能源才是市场最亮的星，这叫闷声发大财吧！

三、美股大跌

美股三大指数集体收跌，纳指跌1.9%，标普500指数跌1.12%，道指跌0.84%。大型科技股普跌，英伟达、特斯拉跌超3%。

美股大跌的主要原因就是美联储释放了鹰派信号，说是12月份不一定降息，因为市场以前预期12月份要降息。

其实老美经常玩这种把戏，丧事当喜事办！每次降息以后都是一个唱白脸，一个唱红脸，先是释放最坏的结果，最终就是靴子落地，不管结果好坏，美股总能创新高！

美联储如果不降息，对A股市场当然不是好事，但影响我们的也只会是低开，低开回升的概率还是很大的！请注意关注趋势亮剑。

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昨日回顾

昨天市场低开高走，指数一路上扬翻红，短线情绪也跟随指数同步回暖，又一次上演了绝地反击。

昨天开盘的时候可以说市场是进入了极度恐慌的状态，两市超4800家个股下跌，上涨家数只有300多家。

可以说是基本上跌无可跌了。随后量化就开始了它的表演，大幅度抄底拉升，一句话可以形容昨天的走势。

跌多了就是利好。

板块方面，趋势和投机两边都有方向走了出来。先说趋势方向，昨天最强的板块无疑是电力出海

代表就是特变电工，阳光电源

当然回暖之后其他各个方向也都有表现，不过这个电力毫无疑问是最强的。

投机方向昨天最强的无疑就是海南了，这个方向也是我们近期文章反复强调，反复提及的板块。昨天铁粉营里相关的标的我们又吃到三个涨停。

总结一下就是，低开太多之后，触发了量化入场抄底，带动指数和情绪回暖。想想其实也很简单，开盘都4800家下跌了，还能怎么跌，如果跌不了，是不是就只能涨了呢。

今日关注

昨晚美股三大指数止跌企稳，小幅反弹。

A股就没有了开盘的压力，不过昨天量化还是积累了大量的抄底获利盘。如果今天高开的话，建议大家多想想祖训。

个人判断，指数上下的空间都不大，更多的还是一个区间震荡，板块轮动的走势。

趋势方向，昨天走了电力板块高潮，今天最好不要去接力了，可以看看存储。投机方向，则可以继续关注生肖，海南，福建以及冬季经济相关标的。

    当国外主要股市在11月5日全线收跌之际，中国A股市场却走出独立行情，从3922点一路冲高至3979点，划出了一道令人振奋的反弹曲线。

   当国外主要股市在11月5日全线收跌之际，中国A股市场却走出独立行情，从3922点一路冲高至3979点，划出了一道令人振奋的反弹曲线。欧美市场受通胀担忧和经济增长放缓的阴影笼罩，而A股却以独特的韧性展现出截然不同的市场面貌。

   这一现象不禁引发投资者思考：在全球经济紧密相连的今天，为何A股能够独善其身，走出独立上涨行情？这背后隐藏着怎样的市场逻辑？

全球市场遇冷，A股逆势崛起

    周一，美国三大股指集体下挫，标普500指数下跌0.3%，纳斯达克综合指数下跌0.5%，道琼斯工业平均指数下跌0.2%。欧洲和亚洲其他主要市场也普遍呈现低迷态势。

   国际市场普遍担忧通胀持续高企可能促使央行提前加息，削弱经济复苏动力。然而，与全球市场的疲软形成鲜明对比的是，中国A股市场当日低开高走，最终收盘于3979点，较前一交易日上涨近1.5%。

    这种逆势上涨并非偶然。回顾历史，A股市场曾多次展现与全球市场的差异化走势。2015年美联储加息预期升温导致全球市场动荡时，A股却开启了一轮独立行情。

    同样，在2019年中美贸易摩擦期间，A股也表现出较强的抗跌性。这种走势差异背后，反映了中国与西方国家经济周期的不同步。

三大因素，支撑A股独立行情

    A股能够走出独立行情，首要因素在于中国经济的周期性特征。当下，中国经济正处于复苏通道，而欧美国家则面临复苏放缓的挑战。

    国家统计局数据显示，中国10月份制造业PMI为51.3，连续18个月位于荣枯线以上，表明制造业保持扩张态势。与此同时，欧美国家的PMI数据虽然也处于扩张区间，但已显疲态。

    其次是政策导向的差异。当前中国的货币政策保持稳健，财政政策则积极发力。近日，有关部门再度强调要“增强宏观政策自主性”，这意味着中国的政策制定更侧重于国内经济需要。

    与欧美国家仍在考虑何时退出疫情时期刺激政策不同，中国早已恢复正常货币政策，并有一系列的稳增长工具可供使用。这种政策空间的差异，为市场提供了有力支撑。

    第三是市场估值结构的合理性。与国外主要股市相比，A股市场估值总体处于合理区间。上证综指目前市盈率约为15倍，低于欧美主要股指的20倍以上估值。

 资金流向揭示市场信心转变

   资金是市场的晴雨表。近期，北上资金持续净流入A股市场，11月5日单日净流入规模超过80亿元。这一数据表明，国际投资者对A股市场的信心持续增强。

   同时，国内机构资金也在积极布局。多家公募基金宣布自购旗下基金产品，显示专业投资者对后市的乐观预期。上市公司回购力度也在加大，今年以来A股上市公司回购金额已超1500亿元。

   这些资金动向共同构筑了A股市场的坚实底部。与国外市场资金流出的情况相比，A股市场显然成为了国际资本的避风港。

   市场分析人士指出，随着中国金融市场对外开放程度不断提高，A股的独立性特征将更加明显。中国巨大的内需市场和完善的产业链体系，为上市公司提供了天然的缓冲垫。

A股未来走势预测与投资机会

    未来，A股市场有望延续结构性行情。从短期来看，市场仍将受制于全球宏观经济环境，但中长期向好的趋势未变。

    首先，碳中和、新能源等国家战略支持的产业将持续获得政策红利。这些领域的上市公司具有明确的成长空间，是市场中的优质赛道。

   其次，中国制造业升级带来的投资机会不容忽视。随着中国从制造大国向制造强国转变，一批具有全球竞争力的龙头企业正在崛起。

    第三，大消费领域也面临重构与机遇。中国拥有14亿人口的巨大市场，内需潜力远未完全释放。随着居民收入水平提高，消费升级趋势仍将延续。

   对于普通投资者而言，应保持理性投资心态，避免盲目追涨杀跌。在市场波动中，坚守价值投资理念，关注具有核心竞争力和良好成长性的企业，才能分享A股市场的长期红利。

   中国资本市场的深度和广度正在发生质的变化，越来越多的国内投资者开始审视A股的核心价值，不再简单视欧美市场为风向标。这种投资理念的转变，或许比单日涨跌更值得关注。

    A股市场的这场“独立日”表演，可能仅仅是个开始。随着中国经济发展模式转变，资本市场与实体经济的良性互动将会进一步增强。那条在3922到3979点之间划出的阳线，照亮了一条不同于以往的道路。