皆妙笔最近一两周，在币圈火了一阵的拉菲协议LAF和永恒协议DM，突然来了个高空跳水。币价连续杀跌，而且呈现空头排列，未见止跌迹象。
当大跌发生时，同时听到两种声音：
1. 赶快跑，这是崩盘前兆！（可能是空头，也可能是恐慌的散户）
2. 坚定持有，这是黄金坑！（可能是多头，也可能是被深套的大户希望有人接盘）
很多朋友问我怎么看，先说我的观点：这波大概率不是崩盘，而是暴力洗盘，项目很可能跨年继续玩，但是操作建议放在最后。
一、政策铁拳与资金回流
这轮大跌，第一个背锅的肯定是政策。国内对虚拟货币的监管从未放松，近期的一些动向再次明确传递了严打信号。
但关键点在于这种打击并非新鲜事，而是持续高压下的又一次强调。真正放大恐慌的，是年末这个时间点。12月无论是传统企业还是个人，都面临资金结算、回流的需求。许多投入币圈的热钱，本质上是短期流动性资金，它们像候鸟一样，时间到了就得飞走。政策风声一紧，恰好给了这些资金一个体面离场的借口。
所以与其说大跌是政策直接打击所致，不如说政策成了压垮投机情绪的那根稻草，引爆了本就因年末资金面紧张而脆弱的泡沫。项目方很乐意让你相信这一点，不是模型有问题，是大环境不好。
二、获利盘汹涌
看看拉菲协议这两个月的K线，那叫一个气势如虹。这种短时间内陡峭的上涨曲线，在金融市场上只有一个名字：FOMO（恐惧错过）驱动型泡沫。天量资金涌入，把币价推向一个不合理的高度，同时也积累了海量的、成本极低的获利筹码。
股市老手都明白一个道理：一直涨不回调的市场，是最危险的。因为这意味着所有的买入者都在盈利，而盈利是最容易兑现的。任何一个风吹草动，都会引发获利盘的集体踩踏。这次大跌，本质上就是前期暴涨的必然代价，一次集中式的利润兑现。
问题在于，这种兑现是有序撤退还是溃败逃亡？这取决于接盘资金的强度和信仰的牢固程度。当价格跌到一定程度，确实会有认为跌够了的资金尝试抄底，形成支撑。拿拉菲协议来看，我认为这轮调整的极限大概在70左右的位置，看看这个底能不能守的住！
三、盘圈现状
我认为这次是洗盘另外一个重要原因，是目前的市面上除了拉菲、永恒这类金本位模式的币项目，盘圈没有更好的赚钱模式了。
当前币圈大环境处于熊市，A股也在滞涨回调周期，缺乏普适性机会。比特币为代表的币圈都在深度调整，炒别的更可能亏钱。所以出去的资金无处可去，最终大概率还会回流。
通过链上数据查询也可以看出来，拉菲协议LAF的早期前50购买者持币地址中，随着最近几天的杀跌，有部分前期清仓的资金又出现了回流的迹象，减仓的地址确实在增加，但是持仓地址较一个月之前还增加了一个，说明拉菲基本盘相对还是稳固的。
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四、模型本质
虽然看好本次的调整是洗盘动作，后面还有拉升空间，但也不得不泼一盆冷水，直面拉菲协议这类项目的核心本质。
无论是静态收益、动态推广，还是复杂的质押、等级机制，其最终目的都是通过规则设计，制造出币价上涨和收益稳定的双重预期，从而吸引资金闭环流动。
这类模型往往有一个黄金周期，在资金净流入大于流出时，一切欣欣向荣。一旦增长停滞，或者有大户决定落袋为安，脆弱的平衡就会被打破。模型参与者的复投和新人的进场或许可以延缓危机，但这如同给一个漏气的轮胎不停打气。
另外还有一个核心的本质问题，这个项目除了资金盘游戏，到底解决了什么现实问题，构建了什么真实生态？如果答案模糊，或者仅限于让参与者赚钱，那么它的长期生存能力就高度依赖于市场情绪和资金接力，一次深度下跌很可能不是洗盘，而是拆台。
五、散户的困境
所以在这场博弈中，散户处于最不利的位置。你能看到的价格波动、社群氛围、甚至内部消息，都可能被精心设计。项目方、大户、媒体、团队长……每个人都在传递有利于自身仓位的信息。
散户该如何判断？事实上，单凭公开信息几乎不可能做出准确判断。洗盘和崩盘在发生过程中，表象往往极其相似。区别只在于事后有没有资金拉回来。
所以，我判断的跌到70会反弹，也仅仅是个人经验之谈。真正的底部是由绝望的抛售和谨慎的买入共同博弈出来的，很难预测。
六、风险与机会
还是那句话，不要对任何项目有信仰。首先识破骗局、其次深入骗局，最后盈利出局，能做到这三点的才是赢家。
你要理解模式的宿命，所有靠后续资金驱动前序收益的模型，都有生命周期。它的结束不是会不会的问题，而是何时崩的问题。
作为散户，我们还必须冷静地承认这一波下跌，也可能就是崩盘的开始。历史上无数的资金游戏，都是在最狂欢的时刻突然转向。前期的巨大涨幅，已经为某些人积累了足以离场并摧毁模型的利润。政策环境收紧，只是让这个时刻提前到来。
之前说过，君子不立危墙，起火的时候，站在屋外是最明智的选择。在浓烟弥漫（市场恐慌）时，你根本看不清火势是大是小，屋内还有没有值钱的东西。第一要务是保证自己的本金安全，不要在火场里面被烧伤。
操作建议：现在这个阶段就是起火了，到期的不建议再质押复投，或者投注1天的短线，可以随时赎回跑路。如果火情警报解除你再下场押注，如果火势燃烧那就从容提现走人。不要对任何项目有信仰，我们只做骑墙派。
保护你的不是对某个项目的信仰，而是对市场永恒的敬畏，和对自己血汗钱的清醒负责。墙如果真要倒，离它远点，不丢人。
