皆妙笔
曾因涉嫌传销被冻结4000万元资产、被罚没超千万元的陕西乾翔健康科技有限公司（下称“陕西乾翔”），在经历数年的争议与运作后，其备受关注的境外上市计划，最终以失败告终。截至2026年4月，陕西乾翔并未成功上市，其借壳美国纳斯达克SPAC（特殊目的收购公司）的计划已全面搁浅。
传销风波：从资产冻结到巨额罚没，陕西乾翔的上市之路，从一开始就笼罩在传销争议的阴影下，2021年4月，山东省沂源县市场监督管理局在查处陕西乾翔涉嫌组织策划传销一案时，为防止其转移或隐匿违法资金，向法院申请冻结其银行存款4000万元。沂源县人民法院随即作出裁定，对该公司账户实施冻结。
此次冻结引发轩然大波，也成为公司发展的重大转折点。尽管陕西乾翔随后申请复议，并在当年9月以“与传销无关”为由解除了资产冻结，但监管部门的调查并未停止。最终，公司因传销违法行为，被依法罚没款项共计1277万元。
“洗白”与造势：高调宣称启动上市计划，在传销处罚落地后，陕西乾翔一方面对外极力撇清关系，称涉传事件与公司无关；另一方面，迅速开启“逆袭”造势，将重心转向资本市场，试图通过上市重塑形象、化解危机。
2023年8月，陕西乾翔宣布与美国纳斯达克SPAC公司OakWoods Acquisition达成合并协议，计划借壳赴美上市 。2024年3月，公司向中国证监会提交了境外上市备案，一度出现在监管公示名单中，期间，公司更是入选“2022中国创新品牌500强”，并获得“国家级高新技术企业”认定 ，试图用一系列荣誉为其上市之路背书。
上市梦碎：备案被剔除、SPAC遭摘牌。然而，这场资本运作最终未能逃脱监管与市场的双重考验，接连遭遇致命打击：
中国证监会备案终止：2025年9月，在中国证监会公布的境外上市企业最新列表中，陕西乾翔被正式从备案清单中剔除，备案未获通过。这意味着其境内合法境外上市的路径被彻底切断。
纳斯达克SPAC主体摘牌：作为上市载体的壳公司Oak：oods Acquisition，因合并期限届满、公众股东不足、未按期召开股东大会等多项合规问题，于2026年3月被纳斯达克正式摘牌，后续被迫转入流动性极差的OTC场外市场 ，至此，陕西乾翔借壳上市的核心架构完全崩塌，耗时数年、投入巨大的赴美上市计划宣告全面失败。
现状与反思：违规企业的资本之路难以为继从涉嫌传销被查、资产冻结、巨额罚没，到试图借上市“洗白”，再到最终备案失败、SPAC摘牌，陕西乾翔的经历折射出一个残酷现实：有严重违法违规前科的企业，其资本之路注定荆棘丛生。
监管层面：无论是国内还是境外市场，监管机构对企业过往的合规记录审查日趋严格。传销等严重违法记录，成为其通过上市备案、满足交易所合规要求的根本性障碍。
市场层面：SPAC模式虽被视为上市捷径，但高度依赖壳公司的合规存续。一旦壳公司失效，实体企业的所有前期投入都将付诸东流 。
企业层面：试图用资本运作掩盖经营合规污点，最终只会在严格监管下原形毕露。
截至目前，陕西乾翔仍为存续状态 ，但其上市梦想已彻底破灭。这一案例也为所有企业敲响警钟：合法合规经营是企业发展的生命线，更是通往资本市场的唯一通行证，任何试图通过资本运作规避历史污点的行为，最终都难以成功。
